上周五数据公布前，“美联储正在说话”，《华尔街日报》记者尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）在推特上写道：“美联储并非完全根据通胀数据做出决策，很可能不会改变其计划下周加息75个基点，若就业成本指数（ECI）再次异常高位，可能会推高利率目标，扰乱12月放缓加息步伐的讨论。

上周五上午公布的数据接近预期。作为美联储最常用的通胀指标，个人消费支出（PCE）同比增长5.1%，略低于预期的5.2%，但高于此前的4.9%，为3月以来的最高水平。三季度，ECI指数环比增长1.2%，符合预期，较前值1.3%略有回落。

根据蒂米拉奥斯上周五的推文和通胀数据，可以肯定的是，本周利率会议将继续加息75个基点。但今天的数据对12月利率会议有什么影响呢？别忘了蒂米拉奥斯日前撰文暗示美联储将在11月利率会议上讨论是否将加息幅度从75个基点下调至50个基点。尽管核心PCE和ECI数据基本符合预期，但周五的推文强调“如果就业成本指数（ECI）再次异常高”，美联储是否会认为1.2%的数值异常高？此外，核心 PCE 达到 3 月份以来的最高水平，当时美联储开始首次加息。由于核心PCE是美联储最常用的通胀参考指标，美联储很可能在12月会议上继续加息75个基点。

芝加哥商业交易所FedWatch工具显示，鉴于FOMC 11月议息会议将继续加息75个基点，12月维持75个基点的可能性上升至40%，但加息的可能性增加利率下调 50 个基点仍高达 50%。

Source: Zhishang Office

从4小时图来看，美元/日元对利率的预期动态最为敏感。受日本央行会议鸽派立场影响，上周五市场整体买入货币对。如果市场认为11月和12月加息75个基点已经确定，美元/日元可能进一步上涨。 4小时图上，汇价徘徊于147.51水平阻力位附近，继续上涨，下一个阻力位位于上行通道上轨附近的148.75。继续上涨，价格将触及心理整数阻力位150.00，最终触及10月21日高点151.95。若汇价下行，第一支撑位将落入高点145.10形成的区间9月22日低点和10月27日低点145.90。继续下行，价格或跌至144.78，9月22日低点至10月21日高点的61.8%回档位，下一个支撑位将回落至 143.49，10 月 4 日的低点。

来源：Tradingview，石头X

美联储会认为1.2%的价值“异常高”吗？与此同时，美联储最关心的通胀指标PCE已重回3月份以来的高点，应该引起美联储的关注。看来11月会议上加息75个基点已经成为现实。市场现在将注意力转向12月的会议。美联储会不会转身放慢加息步伐？如果新的经济数据出炉，是否会提高市场对利率目标的预期？。